資本市場風云變幻，暴風雨的到來，往往令人猝不及防。

361度突然暴跌38%

昨天（11月14日），在香港上市的著名體育品牌361度盤中突然暴跌38%，最低跌到0.99港元每股，創(chuàng)下歷史新低，差點淪為“仙股”，尾盤有所反彈，最終收盤大跌15.63%。

今天，361度延續(xù)昨日跌勢，截止到收盤，下跌1.48%。

當361度股價跌到0.99港元時，其對應(yīng)的市值只有20億港元，而同在港股上市的安踏體育，今天收盤報收74.40港元每股，市值高達2010.15億港元，也就是說，361度最低市值還不到安踏的1%。

持續(xù)下跌并非偶然

361度，多一度熱愛。

這句廣告詞曾經(jīng)家喻戶曉。

公開資料顯示，361度為體育類服裝品牌，集團成立于2003年，2009年在香港上市，曾跟李寧、安踏、特步等同為國內(nèi)知名體育品牌齊名。

近年以來，安踏，李寧，特步等運動品牌猶如芝麻開花節(jié)節(jié)高，而361度卻在和它們的比拼中逐漸處于下風，一度市值只有安踏的1%，李寧的4%！

361度，到底經(jīng)歷了什么？

1，盈利不及預(yù)期

2018年財報顯示，361度總營收為52.27億元人民幣，同比微增0.02%;凈利潤為3.04億元，同比下跌33.48%。

實際上，隨著全民健身運動的開展，中國體育品牌也大大受益，迎來了黃金發(fā)展機遇。

同為運動服裝企業(yè)的特步國際，該公司2018年總營收高達63.99億，同比上漲24.83%;凈利潤為6.56億，同比大漲60.86%。

李寧2018年凈利潤為7.15億，同比增長漲38.84%;安踏體育2008年凈利潤高達41.02億，同比增長為32.87%。

曾經(jīng)齊名的國內(nèi)四大體育品牌，其它三家凈利潤都有較大幅度增長，只有361度凈利潤下滑，而且幅度還不小。

公司2015年至2018年營收年均復(fù)合增長率為5.17%，最近三個完整會計年度營收復(fù)合增長率僅為1.62%。

圖表來源：智通財經(jīng)

2，門店持續(xù)減少，應(yīng)收賬款卻在增加

業(yè)績持續(xù)低迷，必然會帶來連鎖反應(yīng)。

2012年，361度曾擁有門店8208家，而截止到2018年底，只有門店5539家，六年時間，減少了2543家。

2018年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.95億，而2017年，這一數(shù)字為8.32億，跌幅高達64.55%。

2016年，361度經(jīng)營活動的現(xiàn)金流凈額還高達11.32億。

與此同時，公司的應(yīng)收款卻在持續(xù)增加。

截止到2018年底，公司應(yīng)收款項合計為31.2億，其中應(yīng)收賬款為23.99億，應(yīng)收款占公司凈資產(chǎn)的比重高達54.09%。

對于應(yīng)收賬款的持續(xù)高企，361度公司表示，應(yīng)收賬款方面沒有風險，只是我們的品牌較新，給分銷商優(yōu)惠，這是歷史原因。

3，加碼營銷，但效果不佳

為了提升業(yè)績，361度在營銷上也做出了很大努力。

361度2017年的營銷占收入的百分比為9.8%，2018年的營銷費用又提高到5.5億元人民幣，占總營收的10%以上。

2018年的雅加達亞運會，361度成為官方合作伙伴，并且簽下了世界游泳冠軍孫楊。

視頻截圖

隨著姚明，李娜的退役，孫楊成為中國名副其實的體壇一哥，361度找孫楊代言，也曾吸引了不少關(guān)注，對提升品牌知名度產(chǎn)生了積極效果。

孫楊成績驕人，但場下麻煩也不斷，頒獎服風波到現(xiàn)在還被人經(jīng)常提起。

4，換審計師成大跌導(dǎo)火索

除了業(yè)績不佳，換審計師成了股價暴跌的導(dǎo)火索。

11月13日，361度發(fā)布公告稱，畢馬威會計師事務(wù)所已辭任公司核數(shù)師，原因為畢馬威與本公司未能就截至二零一九年十二月三十一日止財政年度之年度審計的審計服務(wù)費達成共識。

董事會決議委任大華馬施云會計師事務(wù)所有限公司為公司的新任核數(shù)師，自2019年11月13日起生效。

圖片來源：361度公告截圖

受益體育大潮，361度還有機會

相較于安踏和李寧的風生水起，本在同一起跑線的361度，現(xiàn)在儼然成為了落后者。

但賽程還遠遠沒有結(jié)束，特別是中國體育運動蓬勃發(fā)展，全民健身浪潮撲面而來，中國運動品牌市場空間巨大，361度同樣有大機會。

當然，要改變這種局面，唯有不斷創(chuàng)新，奮起直追。

361度最新公布的2019半年報，數(shù)據(jù)顯示，公司營收和凈利潤都有小幅增長，這是一個不錯的好兆頭。

8月20日，361度公布2019財年中期業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，該公司營業(yè)收入同比增長7.29%，毛利增長5.33%，凈利潤上漲9.66%。

而服飾類增長明顯，鞋類銷售占比卻有小幅下滑。

而現(xiàn)在鞋類市場非�；鸨�，特別是運動鞋，一度還掀起了一股炒鞋風潮，如何提升鞋類的銷售占比，是公司需要去仔細挖掘的地方。

361度一直把營銷看得非常重要，曾經(jīng)花5億元簽下14位明星代言，可并沒有扭轉(zhuǎn)業(yè)績的頹勢，最近，在廣告代言方面，361度明顯低調(diào)了很多，有開源節(jié)流的趨勢。

要知道，現(xiàn)在安踏的代言人是勇士隊湯普森，而李寧的代言人是曾經(jīng)的閃電俠韋德，特步則請來了剛剛加盟CBA的林書豪。

在開拓市場方面，361度在2018年底推出品牌重塑計劃，并將目標消費人群從中低端市場轉(zhuǎn)向一二線城市。

但一二線城市面臨國際品牌耐克，阿迪達斯等國際品牌的競爭，361度想要搶占這塊市場，并沒有什么優(yōu)勢。

對于未來的發(fā)展，專業(yè)人士建議，361度可以考慮差異化競爭，這也是其他國產(chǎn)運動品牌近年來快速發(fā)展的原因之一。

例如特步國際自2015年開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，明確了圍繞跑步的品牌定位，品牌營銷及研發(fā)投入也均集中在跑步上。

運動品牌加固其在國內(nèi)市場的品牌根基，或是未來進一步成長的捷徑。

而現(xiàn)在下沉市場也是一個熱門概念，拼多多在下沉市場取得巨大成功，京東都坐不住了，電商巨頭都在力爭下沉市場，說明空間非常巨大。

電商如此，運動品牌亦是如此。

結(jié)語

這是最好的時代，也是最壞的時代。

同為晉江同城曾經(jīng)體育第一品牌的貴人鳥，就折翅了，但安踏，李寧卻是風生水起。

是淪為“仙股”，還是迎頭趕上，這是擺在361度面前最現(xiàn)實的問題。

很多消費者就表示，361度的質(zhì)量不錯，希望不要就此隕落，

作為消費者，我們希望國內(nèi)運動品牌都能擁有自己的市場份額，去和耐克，阿迪達斯等國際品牌掰掰手腕，讓中國的運動品牌也能在國際上打響名頭。

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