11月18日的一紙公告，揭開了中興通訊(000063.SZ，00763.HK)在電信重組后的首輪設備商招標結(jié)果的神秘面紗，卻未能挽回高開低走的宿命。

　　中興通訊稱，11月13日，與中國電信集團簽署中國電信移動網(wǎng)絡建設(2008年一期)無線網(wǎng)工程中興設備采購合同及業(yè)務網(wǎng)合同，合同總金額約13.31億元。

　　但是，當日公司股票的慘烈走勢，或許意味著其將面臨考驗。

　　根據(jù)公告，中興通訊與中國電信C網(wǎng)2008年一期無線網(wǎng)絡建設，簽訂12.7億元的設備與服務合同，同時，與中國電信簽訂C網(wǎng)2008年一期業(yè)務網(wǎng)合同，提供0.61億元的設備及服務。

　　記者獲悉，此次公布的C網(wǎng)一期是包括北京、上海、天津、廣州、深圳等電信3G業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略高地在內(nèi)的81個城市、共計25萬載頻的招標結(jié)果。

　　“這次的中標結(jié)果說法非常含蓄，僅表示其保持了C網(wǎng)原有市場的份額。”上海某券商研究員向記者表示，當日，中興通訊的公告中并未透露其在此次招標過程中所中標的實際市場份額，也未透露其中標的實際區(qū)域與實際網(wǎng)絡載頻數(shù)及中標單價。

　　不過上述研究員私下向記者透露，“這次(中興通訊)其實損失還是大了點。”

　　記者從有關(guān)方面獲得的一份資料顯示，此次中國電信C網(wǎng)一期招標中，中興通訊共獲得21個城市、共計35000載頻數(shù)、基站約9248個。而其最大對手——華為卻獲得包括北京、廣州、上海在內(nèi)的20個成熟、共計74000載頻數(shù)、14779個基站。

　　按此計算，此次招標中，若以其獲得的載頻數(shù)計算，其僅獲得14.2%的份額，而若按其獲得的城市數(shù)計算，其市場份額約25.9%。

　　“要保毛利率，就必須犧牲市場。”上述上海某券商研究員告訴記者。

　　“按中標金額12.7億元估算，公司平均每載頻價格約3.6萬元，較平均中標價高出20%。”香港交銀國際通信行業(yè)分析師李志武分析認為，中興通訊并沒有在其他少數(shù)廠商低價競爭的壓力下，單純追求市場份額，而是以穩(wěn)定的毛利率為競標策略。

　　近段時間以來，中興通訊有關(guān)高管頻頻在公開場合表示，公司并不會盲目打價格戰(zhàn)。董秘馮健雄日前也表示，公司毛利率一直維持于35%左右，低價不一定換來市場份額。

　　“由于電信重組，此時的電信市場相當于開始了新一輪重新劃分，而此時，市場份額的多少，決定了其今后在電信市場的占有程度，這種局勢下，中興通訊采用保毛利率犧牲市場份額的戰(zhàn)略似乎并不明智。”某電信設備行業(yè)資深人士認為，中興通訊出現(xiàn)此招標結(jié)果的主要原因還是“C網(wǎng)業(yè)務作為中興通訊主要盈利的板塊，其在面對華為等眾多競爭對手的低價策略壓力下，中興通訊目前的資金實力，是不能支撐其與華為等商家對峙的。”

　　該行業(yè)人士認為，華為的“狼性”策略借此次電信重組市場大洗牌，給中興通訊帶來了一次有口難言的重挫。在華為猛烈“進攻”下，中興通信陷入被動防守狀態(tài)。

　　那么，如何理解中興通訊保持C網(wǎng)原有市場的份額？

　　“公告中的說法太過模糊，對于市場份額的理解各有不同，所得出的結(jié)論也有區(qū)別。”李志武告訴記者，單從此次招標所獲得的城市看，這種市場份額是穩(wěn)定的。

　　據(jù)記者獲得的上述資料顯示，此次中興通訊獲得的包括重慶、成都、昆明、拉薩等21個城市皆為其以前的“勢力范圍”，換句話說，中興通訊依然保持了其對于原有區(qū)域市場的份額。

　　但實際情況并不樂觀。

　　“此次電信C網(wǎng)招標的目的是指向3G業(yè)務升級，而中興通訊所獲得的范圍都是西部及中國較偏遠的城市，而北京、上海、深圳、廣州等3G業(yè)務的戰(zhàn)略重地卻悉數(shù)旁落，這就意味著，作為今后幾年行業(yè)增長亮點的3G業(yè)務，中興通訊的未來發(fā)展或?qū)⒉⒉粯酚^。”深圳某長期跟蹤中興通訊的行業(yè)研究員坦言。

　　8月初，中國電信C網(wǎng)招標拉開帷幕后，一直圍繞招標結(jié)果及緊接著的中國移動TD招標進程的討論，把中興通訊推到風頭浪尖。圍繞著一次一次看似空穴來風的傳聞，中興通訊面臨持續(xù)暴跌。

　　8月-10月29日，中興通訊從44.16元跌至17.01元，跌幅達61.5%，而同期大盤跌幅約37.5%，同一時間段，其H股更是從39港元跌至13港元，跌幅高達66%。

　　“市場反應過激。”斯時，不斷有研究員認為，市場對于中興通訊的解讀陷入誤區(qū)：具體份額未公布，市場揣測可能誤傷中興通訊。

　　面對不斷暴跌的股價，中興通訊方面似乎再也不愿袖手旁觀，10月份，大股東和公司高管都相繼出手增持上市公司股份，以表明自己對于公司未來發(fā)展的樂觀前景。

　　但11月18日，中興通訊在電信C網(wǎng)一期招標中的結(jié)果披露后，該股市場表現(xiàn)卻令人費解。

　　當日開盤時，與低開十余點的上證指數(shù)截然不同，中興通訊逆勢以21.98元近3個百分點的漲幅高開，之后全然不顧大盤頹勢不斷上揚，當天最高漲幅為6.7%。而此時，大盤指數(shù)已滑落至1960點。

　　戲劇性的一幕出現(xiàn)在下午2∶10左右，一筆大賣單讓中興通訊突然深度跳水，不到十分鐘，其股價由21.60元瞬間翻綠，并迅速跌至20.20元，跌幅接近5.7%，其后，卻又被立馬拉升，逼近前日收盤價21.38元，這一跌一拉形成的深“V”格外顯眼。

　　經(jīng)過數(shù)輪多空爭斗，中興通訊收報20.97元，跌1.87%，當日成交量自11月12日以來繼續(xù)放大達253736手，創(chuàng)近期成交天量。中興通訊H股收報12.62港元，跌6.38%。

　　“雖然中興通訊種種利空已在股價上有所表現(xiàn)。”上述上海某券商研究員仍提醒，該股短期存在繼續(xù)下跌風險。

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