11月18日的一紙公告，揭開了中興通訊(000063.SZ，00763.HK)在電信重組后的首輪設(shè)備商招標(biāo)結(jié)果的神秘面紗，卻未能挽回高開低走的宿命。

　　中興通訊稱，11月13日，與中國電信集團(tuán)簽署中國電信移動網(wǎng)絡(luò)建設(shè)(2008年一期)無線網(wǎng)工程中興設(shè)備采購合同及業(yè)務(wù)網(wǎng)合同，合同總金額約13.31億元。

　　但是，當(dāng)日公司股票的慘烈走勢，或許意味著其將面臨考驗。

　　根據(jù)公告，中興通訊與中國電信C網(wǎng)2008年一期無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，簽訂12.7億元的設(shè)備與服務(wù)合同，同時，與中國電信簽訂C網(wǎng)2008年一期業(yè)務(wù)網(wǎng)合同，提供0.61億元的設(shè)備及服務(wù)。

　　記者獲悉，此次公布的C網(wǎng)一期是包括北京、上海、天津、廣州、深圳等電信3G業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略高地在內(nèi)的81個城市、共計25萬載頻的招標(biāo)結(jié)果。

　　“這次的中標(biāo)結(jié)果說法非常含蓄，僅表示其保持了C網(wǎng)原有市場的份額。”上海某券商研究員向記者表示，當(dāng)日，中興通訊的公告中并未透露其在此次招標(biāo)過程中所中標(biāo)的實際市場份額，也未透露其中標(biāo)的實際區(qū)域與實際網(wǎng)絡(luò)載頻數(shù)及中標(biāo)單價。

　　不過上述研究員私下向記者透露，“這次(中興通訊)其實損失還是大了點(diǎn)。”

　　記者從有關(guān)方面獲得的一份資料顯示，此次中國電信C網(wǎng)一期招標(biāo)中，中興通訊共獲得21個城市、共計35000載頻數(shù)、基站約9248個。而其最大對手——華為卻獲得包括北京、廣州、上海在內(nèi)的20個成熟、共計74000載頻數(shù)、14779個基站。

　　按此計算，此次招標(biāo)中，若以其獲得的載頻數(shù)計算，其僅獲得14.2%的份額，而若按其獲得的城市數(shù)計算，其市場份額約25.9%。

　　“要保毛利率，就必須犧牲市場。”上述上海某券商研究員告訴記者。

　　“按中標(biāo)金額12.7億元估算，公司平均每載頻價格約3.6萬元，較平均中標(biāo)價高出20%。”香港交銀國際通信行業(yè)分析師李志武分析認(rèn)為，中興通訊并沒有在其他少數(shù)廠商低價競爭的壓力下，單純追求市場份額，而是以穩(wěn)定的毛利率為競標(biāo)策略。

　　近段時間以來，中興通訊有關(guān)高管頻頻在公開場合表示，公司并不會盲目打價格戰(zhàn)。董秘馮健雄日前也表示，公司毛利率一直維持于35%左右，低價不一定換來市場份額。

　　“由于電信重組，此時的電信市場相當(dāng)于開始了新一輪重新劃分，而此時，市場份額的多少，決定了其今后在電信市場的占有程度，這種局勢下，中興通訊采用保毛利率犧牲市場份額的戰(zhàn)略似乎并不明智。”某電信設(shè)備行業(yè)資深人士認(rèn)為，中興通訊出現(xiàn)此招標(biāo)結(jié)果的主要原因還是“C網(wǎng)業(yè)務(wù)作為中興通訊主要盈利的板塊，其在面對華為等眾多競爭對手的低價策略壓力下，中興通訊目前的資金實力，是不能支撐其與華為等商家對峙的。”

　　該行業(yè)人士認(rèn)為，華為的“狼性”策略借此次電信重組市場大洗牌，給中興通訊帶來了一次有口難言的重挫。在華為猛烈“進(jìn)攻”下，中興通信陷入被動防守狀態(tài)。

　　那么，如何理解中興通訊保持C網(wǎng)原有市場的份額？

　　“公告中的說法太過模糊，對于市場份額的理解各有不同，所得出的結(jié)論也有區(qū)別。”李志武告訴記者，單從此次招標(biāo)所獲得的城市看，這種市場份額是穩(wěn)定的。

　　據(jù)記者獲得的上述資料顯示，此次中興通訊獲得的包括重慶、成都、昆明、拉薩等21個城市皆為其以前的“勢力范圍”，換句話說，中興通訊依然保持了其對于原有區(qū)域市場的份額。

　　但實際情況并不樂觀。

　　“此次電信C網(wǎng)招標(biāo)的目的是指向3G業(yè)務(wù)升級，而中興通訊所獲得的范圍都是西部及中國較偏遠(yuǎn)的城市，而北京、上海、深圳、廣州等3G業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重地卻悉數(shù)旁落，這就意味著，作為今后幾年行業(yè)增長亮點(diǎn)的3G業(yè)務(wù)，中興通訊的未來發(fā)展或?qū)⒉⒉粯酚^。”深圳某長期跟蹤中興通訊的行業(yè)研究員坦言。

　　8月初，中國電信C網(wǎng)招標(biāo)拉開帷幕后，一直圍繞招標(biāo)結(jié)果及緊接著的中國移動TD招標(biāo)進(jìn)程的討論，把中興通訊推到風(fēng)頭浪尖。圍繞著一次一次看似空穴來風(fēng)的傳聞，中興通訊面臨持續(xù)暴跌。

　　8月-10月29日，中興通訊從44.16元跌至17.01元，跌幅達(dá)61.5%，而同期大盤跌幅約37.5%，同一時間段，其H股更是從39港元跌至13港元，跌幅高達(dá)66%。

　　“市場反應(yīng)過激。”斯時，不斷有研究員認(rèn)為，市場對于中興通訊的解讀陷入誤區(qū)：具體份額未公布，市場揣測可能誤傷中興通訊。

　　面對不斷暴跌的股價，中興通訊方面似乎再也不愿袖手旁觀，10月份，大股東和公司高管都相繼出手增持上市公司股份，以表明自己對于公司未來發(fā)展的樂觀前景。

　　但11月18日，中興通訊在電信C網(wǎng)一期招標(biāo)中的結(jié)果披露后，該股市場表現(xiàn)卻令人費(fèi)解。

　　當(dāng)日開盤時，與低開十余點(diǎn)的上證指數(shù)截然不同，中興通訊逆勢以21.98元近3個百分點(diǎn)的漲幅高開，之后全然不顧大盤頹勢不斷上揚(yáng)，當(dāng)天最高漲幅為6.7%。而此時，大盤指數(shù)已滑落至1960點(diǎn)。

　　戲劇性的一幕出現(xiàn)在下午2∶10左右，一筆大賣單讓中興通訊突然深度跳水，不到十分鐘，其股價由21.60元瞬間翻綠，并迅速跌至20.20元，跌幅接近5.7%，其后，卻又被立馬拉升，逼近前日收盤價21.38元，這一跌一拉形成的深“V”格外顯眼。

　　經(jīng)過數(shù)輪多空爭斗，中興通訊收報20.97元，跌1.87%，當(dāng)日成交量自11月12日以來繼續(xù)放大達(dá)253736手，創(chuàng)近期成交天量。中興通訊H股收報12.62港元，跌6.38%。

　　“雖然中興通訊種種利空已在股價上有所表現(xiàn)。”上述上海某券商研究員仍提醒，該股短期存在繼續(xù)下跌風(fēng)險。

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