摘要： “樂視當前的短板之一還是資金狀況，畢竟放在網絡視頻行業(yè)乃至整個互聯(lián)網行業(yè)當中，樂視是股權融資最少的一家公司。”

“樂視當前的短板之一還是資金狀況，畢竟放在網絡視頻行業(yè)乃至整個互聯(lián)網行業(yè)當中，樂視是股權融資最少的一家公司�！边�記得12月初，仍在病床上的樂視掌門人賈躍亭，對機構投資者說的這句話嗎？

而從這個月的動作來看，在解決錢荒的問題上，賈躍亭正在使用股權融資的解決資金問題，此前他最喜好的還是股權質押。

一個季度5.4億資金缺口，怎么辦？借錢！

現(xiàn)在樂視網的股價好，不代表樂視網的現(xiàn)金情況有所改善。樂視網股價從去年12月，每股28元的低點上漲至近期的179元（除權前），翻了6倍！

今天傳出一個段子，名喚“為了誰”：

今年1月，小強膽子比較大，不經思考55元買了樂視網；

小剛膽子比較小，分析了1個小時，8元買了中國中鐵；

小偉什么也不懂，只好抓鬮12元買了中石油；

小華比較懶，懶得研究，隨手15元買了招商銀行；

只有小明經過一個月認真分析、閱讀雪球大V真經，得出牛市就買券商，35元買了中信證券。

半年過去了，小強換了房，小剛換了車，小華換了女朋友，小偉可憐一點，不過還是換了身衣服。小明呢？哦，他換了個發(fā)型：以前是短發(fā)，現(xiàn)在長發(fā)。

可以說，高手在民間！

華麗麗的股價難以掩飾樂視老大難的資金鏈問題，一季報里是這么說的：

公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額 -2.8億元，較上年同期相比減少291%，主要系報告期內，公司為了更好的保障全年終端銷量目標的實現(xiàn)，較為集中的進行了供應鏈環(huán)節(jié)的優(yōu)化，尤其是產能的擴充提升所致，隨著后續(xù)公司終端銷量的不斷提高，公司的現(xiàn)金流將得到明顯改善；

公司投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 -5.45億元，較上年同期相比增加89%，主要系子公司花兒影視收回理財產品投資，公司構建長期資產所致。

啥意思？小官通俗地解讀一下，樂視網在經營過程中花出了17.4億的現(xiàn)金，但通過賣商品、提供勞務只拿回來14.6億的現(xiàn)金，而在向外投資時，花掉了6億元現(xiàn)金，但收回的現(xiàn)金只有5600萬。這些經營活動產生了上述現(xiàn)金缺口。

缺錢，怎么辦？兩個字，借錢！財報顯示，當季取得借款收到的現(xiàn)金超過19億元。除了借錢，賈躍亭還有一招就是質押股權。

通俗地講，質押股權+講故事漲股價+套現(xiàn)+借錢給上市公司，這就是賈躍亭的邏輯。

我們來梳理一下，賈躍亭為了籌錢，近一年來不停的質押股權：

今年1月，賈躍亭質押2600萬股；

2014年9月，賈躍亭質押1300萬股；

去年7月，賈躍亭已經累計質押2.6億股，占公司總股本的31.17%。

那么這段時間，樂視股價漲了多少？前面已經說過了，6倍！

這個背景下，回顧一下，5月25日晚的公告，樂視網公告兩件事就是解決錢荒的問題，而賈躍亭沒有花一分錢：

一、定增預案，公司擬向不超過5名特定對象，非公開發(fā)行不超過2億股，募集資金總額不超過75.09億元，樂視網控股股東賈躍亭持股比例預計由44.85%降至40.48%；

二、公司控股股東、實際控制人賈躍亭擬在未來6個月內，預計減持公司股份不超過1.48億股，即不超過公司總股本的8%，套現(xiàn)給公司補充資金。

對于募資的用途，公告有解釋：?

視頻內容資源庫建設項目（44億元）；

平臺應用技術研發(fā)項目（9.91億元）；

品牌營銷體系建設項目（5.18億元）；

償還銀行借款（6億元）；補充流動資金（10億元）。

根據(jù)樂視網的收盤價簡單計算，若賈躍亭此番減持成功，套現(xiàn)將達到113億。如果，這所有錢如樂視公告全部做無息貸款，而不是為賈躍亭的減持打掩護，則因此省去的利息，帶來的財務數(shù)字的變化或許相當喜人。

樂視網未來的財務狀況有一個隱憂，即樂視網是按購入版權的授權期限攤銷成本，很多攤銷年限長達十年，而并非赴美上市的視頻網站，如優(yōu)酷土豆，采用的遞減法，因為很多版權越往后帶來的收入會越少。

一家企業(yè)的財務總監(jiān)就告訴《首席娛樂官》，雖然這種算法不違規(guī)，前期可以把利潤做高，但是后期經營壓力很大，比如第十年，由版權帶來的收入或許難以到達攤下來的成本。

2014年，樂視網為3.64億元，而當年財務費用中，利息支出超過1.4億元。

目前，解決錢荒的問題期間，除了賈躍亭的質押，還有其姐姐如賈躍亭一般的減持。去年12月，賈躍芳承諾，計劃在未來一個月內，減持其持有樂視網股票，將其所得全部借給樂視網，作為營運資金，免收利息。

樂視需要有資源的投資人

插播一下樂視其他版塊的情況，自去年11月回歸，賈躍亭大部分時間在釋放手機、汽車等新領域的擴張信號，雖然這些產業(yè)未裝入上市公司，看不到具體的財務狀況，但是同樣需要錢。所以我們可以看到，除了樂視網，樂視旗下各個板塊，體育、影視、手機等多個業(yè)務之間都在分塊投資。

5月13日，樂視體育宣布首輪融資8億元人民幣，投資者包括萬達、云峰投資等（見鈦媒體報道《樂視體育首輪融資8億，王健林馬云領投，王思聰跟投》）隨后，樂視手機也發(fā)聲，首輪融資正在進行，融資金額遠超3億美元。

當然在賈躍亭在回國之前，融資進程或許沒有實質性進展。去年8月樂視網也嘗試過45億的定增融資，但有了此次75億元的募資計劃，那則定增也撤銷了，此前，在很長一段時間，這則45億元的融資鮮有消息，由此帶來的傳聞甚多。

當時樂視網擬向控股股東樂視控股、中信證券、藍巨房地產投資在內的5家公司發(fā)行股票募集不超過45億元，發(fā)行股份數(shù)為1.29億股，價格為34.76元/股。

“我國證券市場發(fā)生了較大變化，同時綜合考慮融資環(huán)境和公司業(yè)務發(fā)展規(guī)劃等因素所致�！边@是樂視網給出說法。樂視網一內部人士則說，因為相關交易的過會審核需要一定的時間，當時方案融資規(guī)模相對較小，已經不能滿足現(xiàn)在樂視網的資金需求，當時的價格與現(xiàn)在樂視股價相比，也差距較大。

“另外，樂視網現(xiàn)在想找到最好有資源協(xié)同的投資者，原有的交易對象大多是財務投資。”該人士稱。

啥叫有資源的人？看樂視體育的投資人們，萬達最近在體育產業(yè)的布局可以帶來大量的體育賽事版權；云峰投資背后阿里以及阿里投資的華數(shù)傳媒擁有的巨量用戶，無疑是樂視體育最為看中的資源。

5月26日，有人這樣說，目前萬達院線停牌或為籌劃與樂視的合作，雖因涉及上市公司信息披露問題未作出明確回復，但雙方均未否認合作傳聞。但樂視網董秘辦人士則直接跟首席娛樂官說，“沒聽說”。

當然，對于萬達院線停牌原因以及賈躍亭與投資大佬的接觸，首席娛樂官捕捉過相關傳聞，但未敲實之前，不做過多描述。

對于樂視網的此次融資，有人看空，比如財新網原因一位國內大型券商內部人士分析稱，現(xiàn)在樂視的股價已經沖上76元，在過去20個交易日里股價一直在高位，定增的價格肯定不會低，此時進入樂視風險太大。

更重要的是，資本市場普遍認為去年樂視的45億元增發(fā)實際上是流產了，此輪增發(fā)能否通過證監(jiān)會審批尚未可知。（本文獨家首發(fā)鈦媒體）

【鈦媒體作者介紹：首席娛樂官】

標簽： 樂視 商業(yè)模式 賈躍亭 

版權申明：本站文章部分自網絡，如有侵權，請聯(lián)系：west999com@outlook.com
特別注意：本站所有轉載文章言論不代表本站觀點！
本站所提供的圖片等素材，版權歸原作者所有，如需使用，請與原作者聯(lián)系。